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人民币连跌不必过度解读

发布时间:2020-07-13 19:46:47 阅读: 来源:活动房厂家

正当市场预期人民币汇率“升升不息”、即将破“6”时,近期却突然出现了“跌跌不休”的走势。

2月18日至26日,人民币汇率持续走跌,短短7个交易日,人民币对美元汇率中间价贬值0.23%。2月26日,人民币对美元汇率中间价为6.1192,创下2013年12月23日以来的新低;2月25日,人民币对美元即期汇率为6.1261,更是创下2013年8月5日以来的新低。

不能将这么小的汇率波动理解为趋势性贬值

“本轮汇率下跌,有国际、国内、市场、调控四个方面的原因。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。

从国际层面看,今年以来,美联储启动了量化宽松货币政策退出机制,部分新兴经济体随之出现了资本外流、货币贬值等现象,市场对人民币的信心也受到一定影响。

从国内层面看,自去年11月以来,中国制造业采购经理指数(PMI)连续3个月走低,信托违约、房价回落等一些经济金融风险有所显现,一些境外媒体“唱衰中国经济”的言论又起,使人们对中国经济的担忧情绪有所上升,导致人民币汇率走弱。

从市场层面看,国家外汇管理局有关负责人2月26日表示,近期人民币汇率走势是市场主体调整前期人民币交易策略的结果。“一些市场机构判断,人民币汇率不会持续升值,于是采取高抛低吸等手法,在汇率的双向波动中获取收益。”交通银行首席经济学家连平说。

从调控层面看,丁志杰认为,春节以后我国的流动性相对充裕,如果人民币汇率升值、资本继续流入,央行的流动性管理压力将更大。“因此,当人民币汇率改变以往单边升值走势、出现双向波动的局面时,央行没有进行干预,而是乐见其成。”丁志杰说。

外汇局有关负责人2月26日也表示,“人民币汇率在均衡合理水平上的双向波动有利于促进国际收支平衡、改善涉外经济环境、防范金融风险。”

事实上,本轮汇率下跌的幅度并不大。从历史上看,2011年,人民币对美元汇率曾连续12日触及“跌停”,贬值压力远高于现在;从世界上看,2014年1月21日至29日,巴西雷亚尔对美元贬值3.2%;1月21日至28日,印度卢比对美元贬值2.3%;1月21日至28日,俄罗斯卢布对美元贬值3.1%,与这些新兴经济体的货币贬值幅度相比,人民币对美元汇率中间价本轮仅贬值0.23%,堪称“小巫见大巫”。

专家普遍认为,不能将这么小的汇率波动理解为趋势性贬值。正如外汇局有关负责人所说的那样:“这次汇率波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动,不必过分解读。”

不能将本轮下跌理解为政策存在促使人民币趋势性贬值的导向

市场上有一种观点认为,人民币汇率本轮下跌是央行干预的结果,意在打破单边升值预期,打击跨境套利的“热钱”。

“这样的观点是站不住脚的”,连平分析,其一,如果将具有升值压力的人民币汇率硬“做”成贬值,央行就需要大量买进美元,抛出人民币,然后为防止流动性过多,还得再回笼人民币,这将付出极为高昂的成本。

其二,如果央行操纵汇率就会授人以柄,引起美国等国家的指责。

其三,干预汇率也不符合央行一贯的态度。央行2月8日发布的2013年第四季度《中国货币政策执行报告》提出,下一阶段要“进一步完善人民币汇率形成机制,加大市场供求决定汇率的力度。”

“因此,央行通过干预有意造成汇率贬值的理由并不充分,不能将本轮下跌理解为政策存在促使人民币趋势性贬值的导向。”连平坦言。

未来人民币汇率很难出现趋势性贬值,可能双向波动、小幅升值

未来人民币汇率何处去,还会不会继续贬值?

“人民币汇率是由外汇市场上人民币与外汇的供求关系决定的,背后是国际收支状况。未来一段时间,我国国际收支仍可能出现资本项目与经常项目的‘双顺差’。”连平说。

从资本项目看,今后一段时间中国经济仍将保持中高速增长,在世界上依然一枝独秀;再加上世界经济复苏较为缓慢,远未进入加息周期,而中国由于利率市场化改革的推进、稳健货币政策的执行,利率水平呈上行态势,导致本外币利差仍将保持在较高水平,这些都将吸引境外资本流入。

从经常项目看,随着全球经济环境的好转,我国出口增速将企稳,加之出口商品的国际竞争力较强,仍可能保持贸易顺差。

外汇局有关负责人也认为,“未来我国跨境资金出现持续大规模流出的可能性较小。”

这位负责人分析,我国贸易投资等实体经济渠道的跨境资金净流入仍会较大。我国经济基本面总体良好,尤其是党的十八届三中全会之后,各个领域的具体改革方案将会逐步制订和实施,这有利于中长期经济增长目标的实现,较好的经济前景和市场潜力将继续吸引长期资本的流入。全球经济尤其是发达经济体形势好转,也将使我国进出口保持一定规模的顺差。

“未来国际收支态势决定了人民币汇率很难出现趋势性贬值。从中长期看,人民币汇率双向波动、小幅升值的可能性较大。今年汇率破‘6’的可能性依然存在。”连平说。(记者 田俊荣)

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