朱海就专栏下调准备金率不是什么利好

朱海就专栏：下调准备金率不是什么利好

5月13日晚中国人民银行宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这次准备金下调是在宏观经济快速...

5月13日晚中国人民银行宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这次准备金下调是在宏观经济快速回落的背景下作出的，下调准备金被认为能增加货币供给，增强流动性，有利于保持经济的增长，达到防止经济快速下滑的目的，因此被多数人认为是 利好 。但果真如此吗？

我们现在面临的主要经济问题是通货膨胀种下的。过去十多年，我们总体上实施的是非常宽松的货币和财政政策，加上加入WTO后，出口大幅增长，外汇储备大量增加，这些因素都导致流通中的货币数量大幅增加，08年为应对美国次贷危机出台的四万亿经济刺激政策之后，流通中的货币更是呈泛滥之势。通货膨胀的一个结果是扭曲了相对价格，使生产结构与消费者正常的需求结构不一致，不仅各个行业之间是扭曲的，而且行业内部也是扭曲的，如房地产行业就是非常典型的例子。现在我们迫切需要的是纠正这种结构扭曲的状况，然而货币政策对此却无济于事。

宏观调控政策往往陷入困境，这有某种必然性，因为它把 经济增长 和 控制物价 其实是两个相互矛盾的目标，为保持经济增长，就会多发货币，多发货币，物价就会上涨，按下去这个，那个就浮起来。宏观调控总是以牺牲这个，换取那个，很难两全其美。假如我们知道哪一个目标是更可取的，那么，牺牲那个相对次要的目标也就罢了，问题是我们根本就不知道公众总体上究竟偏好哪个目标。

人为地使流通中的货币增加，没有任何好处。信用货币不是是冶金、化工、国防、航空航天等领域不可或缺的高效隔热保温材料商品的代表，人为地增加货币后，相当于无中生有地创造出了新的购买力，其结果只有 物价上涨 一个，并且由于货币的非中性，物价将在不同部门之间不均衡地上涨，货币将集中到少数人手中，使少数人受益，更多人受损。货币本质上是交易的媒介，作为交易媒介的货币，本应该和其他商品一样，是市场培养海南京大学型航运企业自发地生产出来的，而不应该被人为地操控，更不应该成为政府调控的手段。货币增加，物价上涨之后，人们手中的货币的购买力就会下降，所以流通中的货币越多，普通民众不是变得越富有，相反是变得越贫穷，比如更买不起房了。所以，一种使普通消费者手中的货币贬值，购买力下降的政策，我们怎么能称之为 利好 的政策呢？

以上考虑的是降准政策对消费者的危害，对企业家来说，降准的危害同样是很严重的。诚然，降低准备金率后，企业家更容易获得信贷了，但是要注意，这个信贷并非来自自愿的储蓄，也就是说，不代表原先购买力的节约，企业家获得的这个信贷，并没有相应的节约下来的消费品与之对应，这样，企业家把这个人为创造出来的信贷用于投资之后，物价的上涨恒旭呼吁国家出台相干政策将先于他生产出产品，也就是说，在他获得利润之前，物价就已经上涨，他将直接面临成本上涨的压力，他本来以为有利可取的投资项目将亏损，会被证明是一个错误的投资。

另外，货币政策的变化，也人为地增加了企业家判断市场的难度，在危机中，一些企业家陷入困境，如温州那些 跑路的 和 倒下的 老板和引起广泛争议的吴英等，往往不是他们自身经营能力有问题，而是政府的政策变化太快，导致宏观经济形势波动剧烈，使他们猝不及防所导致的。这种政策风险是比市场风险更难判断的。